储能锦浪科技随想笔记

张良友

今年上半年市场资金更倾向于价值板块，短期消费板块和地产、银行、非银为代表的大金融，在充分轮动修复 同 时上述板块 VS 成长“一边倒占优”的局面会发生变化，数字经济 和高景气成长超跌板块将得到修复，但类比于去年 5-6 月整体围绕高景气成长的大反弹仍处于酝酿之中。今天我们来说说储能，国内工商业用电需求居高不下，限电政策引发用电焦虑，随着峰谷电价持续差拉大，经济性逐步体现，工商业储能需求有望继续大爆发，同比去年预估增长100%，储能板块今年高成长的概率极大，值得持续跟踪关注。
储能无疑是最近半年赛道细分行业里面最强悍的一个板块，很多标的去年5月份反弹后并没有回撤多少，近期有一些标的正在挑战历史新高，业绩爆表是主要推动力，这次来说一说锦浪科技。
公 司成立于2005年，截至目前已深耕逆变器领域18余年，从组串式并网逆变 器逐渐拓展至储能逆变器，并积极布局分布式光伏电站的开发运营。 2022 年度业绩预告，实现归母净利润 10.4-11.0 亿元，同增 119%-132%，Q4 扣非归母净利润 3.1-3.7 亿元，同增 244%-311%，业绩爆表。
锦浪科技作为作为组串式逆变器龙头，充分受益于行业景气度的提升，并网逆变器方面，预计 22Q4 出货 30 万台以上，全年95万台左右，储能逆变器方面， 预计Q4 出货 10 万台左右，全年在22万台左右，投资者可以看到明显高毛利率储能式逆变器在爆发式的成长，第四季度出货占比去年一半。
去年 6 月，锦浪发布定增预案， 拟募资不超过 29 亿元用于年产 95 万台组串式逆变器新建项目、分布式光 伏电站建设项目以及补充流动资金，达产后公司总产能将提升至 170 万台/年。
今年并网逆变器方面，23 年硅料价格下行，下游装机需求铁定旺盛，预计 并网出货140万台左右。储能逆变器方面，公司不仅持续加强产 品创新，去年还推出第六代储能逆变器系列产品，同时加速国产 IGBT 导入，缓解物料瓶颈问题，预计全年储能出货将爆发式增长，提升至 100 万台左右，接近去年的5倍销量，这是锦浪科技的最强业绩驱动底层逻辑。
储能细分板块之所以最近半年走的很强，主要是今年需求依然大爆发，市场机构资金做多的动能很强。锦浪2022年每股收益预估2.9元，考虑到今年业绩高增长，目前估值合理。最重要的是顶流基金经理刘格菘，广发小盘成长混合重仓持有，顶流看好值得加分，值得持续跟踪关注。

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